时隔五年，租车市场新一轮惨烈的价格战在这个秋天重新拉
开大幕。59元的斯柯达昕锐、55元的别克凯越，甚至还有39
元的日租车，“白菜价”一样的日租价格挑动着不少用车族
的神经。而租车企业们一边努力地攻城略地，一边运筹帷幄
的筹措资本。互联网的大风已经刮起，租车市场的蛋糕就在
眼前，无论是继续烧钱的传统租车巨头，还是新派P2P租车
平台，都在思考同一个问题，谁最终能获得资本市场的认可
？谁能早日盈利？
老大和老二都上市了
“风口近在眼前，资本必须快速跟上”
在长达七八年的跑马圈地后，租车行业终于在这个秋天
迎来上市高潮，风口近在眼前，资本必须快速跟上。
9月19日，阿里在纽交所火热上市的同一天，神州租车
在香港上市，融资约40亿港元，认购超过200倍，火爆程度
一点不输阿里。
对于被称为“中国汽车租赁行业上市股”的神州租
车来说，这并不是次提交IPO申请。早在2012年，神州
租车就向纳斯达克提交上市申请，但这种重资产扩张的模式
并不被投资者认可。神州租车财报显示，其在2012年折戟纳
斯达克时，资产负债率高达95.81%，并且在2011年亏损1.51
亿元，2012至2013年间，其净亏损分别约为1.32亿元、2.23
亿元。
虽然赴美上市铩羽而归，但大股东联想控股却为正处于
租车规模扩张关键时期的神州租车及时输血。联想控股首先
引入华平投资，2012年7月，华平以2亿美元投资神州租车。
2013年4月，全球租车巨头赫兹（Hertz）战略投资神州租车
，获得神州租车近20%股权及一名董事席位。
大规模资本的注入让神州租车的规模优势得以奠定。神
州租车招股书显示，截至2014年6月30日，神州租车拥有车
辆数52498辆，在全国70个大城市拥有717家直营门店，另外
在162个规模较小的城市设有202家加盟服务网点，账面净值
约40亿元。
就在神州租车红红火火上市之时，老对手一嗨租车在10
月3日正式向美国证券交易委员会递交IPO申请，计划赴纽交
所上市，融资2亿美元。
一嗨租车是亏损上市。其招股书显示，2012年至2014年
上半年，一嗨租车的营收分别为4.5亿元、5.66亿元、3.84
亿元，而相对应的税后净利则皆为亏损，分别亏损1.76亿元
、1.52亿元和2070万元。
尽管财务数据依然亏损，但美国资本市场却仍然对其表
现出了浓厚兴趣。“中国目前驾照的发放量远超车牌增量。
数据显示，截至2013年底，中国驾照持有人约2.1亿，但乘
用车数量不过8400万。这个缺口，就是租车行业的机会。”
一位不愿透露姓名的美股投资者对北京晨报记者表示。
传统和新派都加入混战
“这个时期，市场份额比什么都重要”
烧钱，一直是租车行业不可回避的话题，租车公司只有
巨大投入才能维持车辆规模。国庆长假刚过，租车市场的价
格战就悄然打响。
10月9日，上市所获颇丰的神州租车宣布，即日起在全
国范围开展大规模的降价促销行动，以进一步扩大市场份额
。此次降价覆盖神州租车全国直营网络的全部车型，且不限
量、不限时。北京晨报记者在神州租车发现，参加59元
降价促销行动的车型包含新桑塔纳、斯柯达昕锐、起亚K2、
本田飞度、别克凯越等多款热租车型。
面对神州租车的强烈攻势，一嗨租车迅速做出反应，于
10月10日晚间推出新一轮的降价促销方案，推出价格为
55元的超低价租车活动。
除了传统租车巨头，新型共享P2P租车平台们也加入到
这场混战中来。
“十一”期间，AA租车推出送你65元包“游”费活动，
以发放优惠券的形式，回馈新老用户；10月11日，友友租车
打出特价体验活动，十几款车型租金39元，且不分六日
；10月20日，宝驾租车宣布向新注册用户一次性赠送不设任
何使用限制的200元现金红包，“如果选择日租金低于200元
的车型，意味着用户首日租金为零。”宝驾租车创始人兼
CEO李如彬告诉北京晨报记者，为了准备此轮活动，宝驾租
车已经做好了千万级别补贴的准备。
“中国的租车市场尚处于起步阶段，在这个时期，市场
份额比什么都重要！”神州租车董事局主席兼CEO陆正耀说
。
爱美股资产管理有限公司分析师吴桑茂在接受媒体采访
时表示，租车行业重资本、重规模。只有车队规模扩张了，
营收才有保障，而规模的扩张，门店的数量，可以提升市场
定价权，而定价权决定了企业的盈利水平。
烧钱的结果无法预测
“有的能烧出个未来，有的不行”
事实上，在租车行业长达近十年的行业沉睡期里，曾经
野心勃勃的同行者已相继离场。
早在2009年和2010年，一嗨和神州就陆续展开过大规模
价格战，当时双方各自拿到巨额融资，有着抢占市场份额的
强烈需求。在经过数轮惨烈的价格战后，国内租车市场仅剩
下一嗨和神州两家规模较大的连锁租车企业，租车退出
个人自驾市场，和谐租车关门大吉，瑞卡和车速递均偏安一
隅。
如今在短短半个月内，两大租车品牌先后在资本市场高
调登台。巧合的背后，传递出的是目前国内租车市场针锋相
对的竞争态势。
根据罗兰贝格的报告，未来五年，中国的短租自驾业务
将以年均27%的增长率高速发展，到2018年，中国市场规模
将达到183亿元。截至2013年底，神州租车在中国所有租车
公司中拥有规模的车队，其车队规模大于后9家租车公
司车队规模的总和，是行业第二大汽车租赁公司的4倍以上
。
尽管没有明言，但上述“第二大汽车租赁公司”即是指
一嗨租车。一嗨招股说明书透露，一嗨租车2014年第二季度
营收为2亿元，较上一季度增长9%，较上年同期增长52%，一
嗨租车上半年的营收一共为3.83亿元，截至2014年上半年，
车队规模是1.5万辆。
老虎财经分析文章显示，从商业模式看，租车毫无疑问
是租车公司收入来源。以神州租车为例，租车收入在
2014年一季度收入中占比高达85.6%。虽然二手车销售占比
在过去几年慢慢崛起，但到了2014年一季度，份额仅为
14.4%。二手车销售是租车公司摆脱被人诟病“重资产”模
式的好方法，然而资产变现显然需要时间。
神州租车2012年赴美上市之时，其购于2010年、2011年
的大量车辆尚未满30个月的退役期，因此2011年其二手车仅
销售了742辆。在投资者看来，这一数字无法为其未来成长
提供足够的可信度。
“如今，一嗨租车也存在这种问题。”业内分析人士表
示，争夺短租用户而进行的价格战短期内在所难免。“烧钱
是行业常态，但是烧钱与烧钱的结果不同，有的公司能‘烧
出个未来’，有的不行。”